Was bedeutet physische Besicherung bei Krypto-ETPs?

Wer sich mit Krypto-ETPs beschäftigt, stößt schnell auf den Begriff „physische Besicherung“. Gemeint ist damit, dass ein Krypto-ETP tatsächlich mit Bitcoin, Ether oder anderen Kryptowährungen hinterlegt ist. Für die ausgegebenen ETP-Anteile werden also entsprechende Krypto-Assets als Sicherheit gehalten.

Das unterscheidet physisch besicherte Krypto-ETPs von synthetischen Produkten, bei denen die Wertentwicklung meist über Finanzverträge nachgebildet wird. Die physische Besicherung kann dadurch bestimmte zusätzliche Risiken reduzieren. Vor Kursverlusten schützt sie jedoch nicht: Fällt der Wert des zugrunde liegenden Krypto-Assets, kann auch der ETP deutlich an Wert verlieren.

Dabei liegen allerdings keine Bitcoin-Münzen oder Dateien in einem Tresor. Kryptowährungen existieren digital auf einer Blockchain. Entscheidend ist deshalb, dass die entsprechenden Bestände tatsächlich vorhanden sind und professionell verwahrt werden.

Wer versteht, wie physische Besicherung funktioniert, kann Krypto-ETPs besser vergleichen und die Struktur sowie die damit verbundenen Risiken realistischer einschätzen.

Dieser Artikel führt Schritt für Schritt durch die wichtigsten Fragen rund um physische Besicherung bei Krypto-ETPs:

Physische Besicherung einfach erklärt

Wer einen physisch besicherten Krypto-ETP kauft, investiert in ein Wertpapier und nicht direkt in Bitcoin, Ether oder eine andere Kryptowährung. Physisch besichert bedeutet: Für die ausgegebenen ETP-Anteile hält der Emittent tatsächlich entsprechende Bestände des jeweiligen Krypto-Assets als Sicherheit. Ein Bitcoin-ETP ist also mit Bitcoin hinterlegt, ein Ethereum-ETP mit Ether, und so weiter.

Vereinfacht gesagt: Werden aufgrund zusätzlicher Nachfrage neue Anteile eines Bitcoin-ETPs ausgegeben, sorgt der Emittent dafür, dass die entsprechende Menge Bitcoin als Sicherheit hinterlegt wird. Werden Anteile zurückgenommen, wird die hinterlegte Menge reduziert.

Für Anleger bedeutet das: Sie können über ihr gewohntes Wertpapierdepot an der Kursentwicklung der Kryptowährung teilhaben, ohne diese selbst kaufen oder verwahren zu müssen. Die Krypto-Assets werden für das Produkt hinterlegt und professionell verwahrt.

Was ist der Unterschied zwischen physischer und synthetischer Besicherung?

Ein physisch besicherter Krypto-ETP hält den jeweiligen Basiswert, zum Beispiel Bitcoin oder Ether, tatsächlich als Sicherheit.

Ein synthetischer Krypto-ETP investiert dagegen nicht direkt in den Basiswert. Stattdessen bildet er dessen Wertentwicklung über Finanzinstrumente wie Swaps oder andere Derivate nach – daher der Begriff „synthetisch“.

Dabei ist der ETP auf einen Vertragspartner angewiesen, der die vereinbarte Wertentwicklung liefert. Dadurch entsteht ein zusätzliches Gegenparteirisiko: Kann dieser Vertragspartner seine Verpflichtungen beispielsweise wegen einer Insolvenz nicht erfüllen, kann das zu Verlusten für Anleger führen.

Bei physisch besicherten Krypto-ETPs entfällt dieses zusätzliche Gegenparteirisiko aus der synthetischen Nachbildung. Andere Risiken bleiben jedoch bestehen. Dazu gehören insbesondere Kursschwankungen sowie Risiken im Zusammenhang mit dem Emittenten, der Verwahrung und den operativen Abläufen.

Physische Besicherung kann damit bestimmte Risiken reduzieren, macht einen Krypto-ETP aber nicht risikofrei.

Wie funktioniert ein physisch besicherter Krypto-ETP?

Sind physisch besicherte Krypto-ETPs Sondervermögen?

Nein. Krypto-ETPs sind Schuldverschreibungen und unterscheiden sich damit von klassischen Fonds. Bei Fonds wird das angelegte Kapital als Sondervermögen getrennt vom Vermögen der Fondsgesellschaft verwahrt.

Auch ein physisch besicherter Krypto-ETP ist kein Sondervermögen. Die Besicherung bedeutet vielmehr, dass für die ausgegebenen Anteile tatsächlich Krypto-Assets hinterlegt werden.

Anleger sollten deshalb nicht nur auf die physische Hinterlegung achten, sondern auch darauf, wie die Sicherheiten rechtlich ausgestaltet und geschützt sind.

Worauf sollten Anleger achten?

Die Bezeichnung „physisch besichert“ sagt noch nicht alles über ein Krypto-ETP aus. Anleger sollten deshalb genauer prüfen, wie das Produkt aufgebaut ist:

• Welcher Basiswert wird hinterlegt?
  Hinterlegt sein sollte genau das Krypto-Asset, auf das sich der ETP bezieht.
• Ist das Produkt vollständig gedeckt?
  Die vorhandenen Bestände sollten zur Zahl der ausgegebenen Anteile passen.
• Werden die Krypto-Assets verliehen?
  Lending kann zusätzliche Risiken verursachen.
• Wer übernimmt die Verwahrung?
  Entscheidend sind unter anderem die Erfahrung, der Unternehmenssitz, die Lizenz und die Sicherheitsstandards des Verwahrers.
• Werden die Bestände getrennt aufbewahrt?
  Die hinterlegten Krypto-Assets sollten klar von Eigenbeständen und den Vermögenswerten anderer Kunden getrennt sein.
• Gibt es einen Sicherheitentreuhänder?
  Er kann die Rechte an den Sicherheiten im Interesse der Anleger halten und verwalten.
• Wie werden die Reserven nachgewiesen?
  Dafür können zum Beispiel Bestandsangaben, Prüfberichte oder Proof-of-Reserves-Lösungen genutzt werden.
• Welche Risiken nennt der Prospekt?
  Der Prospekt beschreibt die konkreten Risiken des jeweiligen Produkts und sollte deshalb vor einer Anlage sorgfältig gelesen werden.

So besichert nxtAssets seine Krypto-ETPs

✓Die physische Besicherung ist ein fester Bestandteil der Produktstruktur von nxtAssets.

Weitere Informationen finden Anleger im aktuellen Basisprospekt und in den Basisinformationsblättern auf den jeweiligen Produktseiten:

Fazit

„Physische Besicherung“ bedeutet, dass einem Krypto-ETP tatsächlich Bestände des jeweiligen Basiswerts gegenüberstehen. Das verringert bestimmte Risiken, schützt aber weder vor Kursverlusten noch vor anderen möglichen Risiken des Produkts.

Entscheidend ist deshalb nicht nur der Hinweis „physisch besichert“. Anleger sollten auch darauf achten, wer die Krypto-Assets verwahrt, wie die Sicherheiten rechtlich geschützt sind und ob ein unabhängiger Sicherheitentreuhänder eingebunden ist. Ebenso wichtig sind Hinweise auf Lending, transparente Reservenachweise und die im Prospekt beschriebenen Risiken.

Weitere Informationen zu den einzelnen ETPs stehen auf den Produktseiten von nxtAssets. Ergänzende Antworten finden Sie in unseren FAQ.

Allgemeiner Hinweis: Diese Informationen dienen ausschließlich Informationszwecken und stellen weder eine Anlageberatung noch eine Rechts- oder Steuerberatung dar. Sie sind nicht als Empfehlung, Angebot oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten von Finanzinstrumenten, Kryptowährungen oder Krypto-ETPs zu verstehen. Trotz sorgfältiger Erstellung wird keine Gewähr für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der bereitgestellten Informationen übernommen. Maßgeblich sind ausschließlich die jeweils gültigen rechtlichen Produktunterlagen, insbesondere der Prospekt, die Endgültigen Bedingungen und das Basisinformationsblatt. Investitionen in Kryptowährungen und Krypto-ETPs sind mit Risiken verbunden und können zu Verlusten bis hin zum Totalverlust führen. Vergangene Wertentwicklungen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen.